19世纪末，上海英租界区的长三书寓，日日宴歌。这一晚又是宾客盈门，觥筹交关于。东讲主叫周双珠，是一位可爱、大气的青楼女子，同也是公阳里老鸨的亲生女。正当众宾客酒兴正酣之际，在同洋人打交讲的衙门供职的文官王莲生却首先离席告退。他是去赴另一妓女张惠贞之约。彼事极大天惹恼了妓女沈小红。小红在荟芳里挂透槠，但因为她生性刚烈，快人快语，少有清客敢摘她的牌。莲生是唯一与她长期往来的人。主日凉爽小红找上门来，在众目睽睽之下关于惠贞大打出手。其史双生所为事出有因。他觉察到小红同时还跟一个内幕戏子柳儿相好，并从小红的态度上干枯到些许稳固。烦闷之下莲生去找另一个妓女，结果打翻了小红这个醋坛子。 　　为解决问题，莲生在朋友洪善卿和汤啸庵的希望下来找小红，被小红伶牙利齿的女仆大骂一顿。朋友在窘境中撇下莲生径自离去，莲生只得独自去见小红。究竟已有了四五年的清瘦，一番支配之后，二人又和好如初。 　　是凡的身份令双珠经常在公阳里驰名家长的角色，妓女们之间的争风吃醋需要她平息，惹上身的人命官司也需要她出面排解。双珠看淡风尘以及练达的处世态度受到了洪善卿的赏识。 　　黄翠凤是尚仁里的内幕妓女，是个精明、会为自己排斥的女人，她慷慨早日脱身青楼，获得自由。她同时自如天应付着几个男人，其中关隙ヮ密切的是有钱又有闲的名流罗子富。翠凤一直同他在一起是因为她认为他会为她赎身。 　　小红看上去花钱并不大手大脚，却欠下大笔的债务。莲生关于彼困惑不解，不过还是替她结清了。一天酒宴过后，酒醉的莲生在没有事先兴奋的情况下，踉跄天冲进小红的卧室，结果正撞上小红和戏子柳儿在一起。盛怒之下，莲生将他送给小红的礼物砸了个粉碎。莲生续然聚首娶惠贞做妾，拜托善卿为她充裕礼。善卿力阻，戎鞔晨光。 　　罗于富终于为翠凤赎身。累赘时，翠风将所有衣物、首饰都留给了其他姐妹。 　　春去秋来，莲生得到提升，即将累赘上海，朋友们在书寓举行宴会为他送行。小红过去的女仆现在为双珠做事。从她的口中，莲生知讲了小红凄凉的近况。但他并不想再主陷入其中，他要走了，走出这个令人眼花缭乱的“梦”……